jelly roll

Um jelly roll, ou simplesmente um roll, é uma estratégia de negociação de opções que captura o custo de carry do ativo subjacente enquanto permanece de outra forma neutro. É frequentemente usada para assumir uma posição em dividendos ou taxas de juros, ou para lucrar com spreads de calendário mal precificados. Um jelly roll consiste em uma call longa e uma put vendida com uma data de expiração, e uma put longa e uma call vendida com uma data de expiração diferente, todas no mesmo preço de exercício. Em outras palavras, um trader combina uma posição sintética comprada em uma data de expiração com uma posição sintética vendida em outra data de expiração. Equivalentemente, a operação pode ser vista como uma combinação de um spread de tempo comprado e um spread de tempo vendido, um com puts e outro com calls, no mesmo preço de exercício. O valor de um spread de tempo de call (composto por uma opção de call comprada e uma opção de call vendida no mesmo preço de exercício, mas com datas de expiração diferentes) e o spread de tempo de put correspondente devem estar relacionados pela paridade put-call, com a diferença de preço explicada pelo efeito das taxas de juros e dividendos. Se essa relação esperada não se mantiver, um trader pode lucrar com a diferença comprando o spread de call e vendendo o spread de put (um jelly roll comprado) ou vendendo o spread de call e comprando o spread de put (um jelly roll vendido). Quando essa oportunidade de arbitragem existe, ela é tipicamente pequena, e traders de varejo dificilmente conseguem lucrar com ela devido aos custos de transação. Todas as quatro opções devem ser do mesmo ativo subjacente no mesmo preço de exercício. Por exemplo, uma posição composta por opções sobre futuros não é um jelly roll verdadeiro se os futuros subjacentes tiverem datas de expiração diferentes.